命题:如果明天不升息..... 解析美联储为何没有这一豪放的胆量

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发布时间:2018-03-19 23:42

  FX168财经报社(香港)讯周二(03月20日)报道,明天,美联储已经准备好本年的首轮加息了吗?这是MarketWatch今日在其一篇评论性文章中表示的观点。

  或许,目前在很多人脑海中徘徊的还是今年升息3次还是4次的问题,而比升息次数和幅度(通常是25个基点的加息)更为重要的问题,在于近期的税改实施和政府开支增加对未来经济增长和通胀增长预期产生的影响,以及货币收紧政策的背景下,这些政策的一并使用对财政刺激带来怎样的效应。

  毕竟美联储此前表示,2%并不是通胀目标的封顶,为抵消慢性下冲,在运营框架下允许通胀超出2%目标位是正在考虑的话题。

  值明日之际,就点阵图的变化,市场也会有个清晰的概况,而鲍威尔新闻发布会传达的信息也将给市场对美联储就当下如何采取行动变成事实的严肃态度作出评判。

  目前经济数据上,根据联邦公开市场委员会鸽派观点的表示,失业率在4.1%的水平,不及美联储预测的充分就业的情况;通胀水平未达目标位,这两个因素会使美联储继续采用宽松的货币政策环境。比如芝加哥联储主席Charles Evans就此前敦促美联储在通胀压力出现后再做升息。

  而就在今年1月份货币政策制定者们开会之际,美联储理事会官员们已将特朗普税改和对未来商业乐观的因素考虑在经济前景当中。鲍威尔在2月份做出国会经济证词之前已重申国这一乐观的评价。

  而在2月27日向下议院金融服务委员会的表示中,鲍威尔指出,自去年12月起对美国的经济前景就开始看好,劳动力市场稳健,全球经济增长强劲,通胀增长有加速的迹象,财政政策更为刺激,这些都是乐观的表现。这个或许也是很多分析师抓住的认为今年美联储或作出4次升息的判断依据。

  另一个依据在于3月6日在美联储官员Lael Brainard的讲话中,他指出了经济逆风已转成顺风,对此美联储观察者们迅速将Brainard点阵图上的2次上调至3次。

  美联储的官员们可能预期更为强劲的涨势,但从1月情况看,通胀可能在2020年前无法达到目标位2%的水平。核心通胀增长或在2019年达到2%的水平。

  而就在6周前,由于公布的平均小时薪金不尽人意,股票债券市场都有一定程度的影响。而在几年间达到2.5%的通胀,对美联储而言与其说是承诺,不如说是一种实现。美联储只要使利率水平按照合适的方向发展就能实现目标,然而这么多年,美联储始终在为通胀不及预期寻找借口,责怪各种暂时或特殊的因素。

  即便在此前作出升息后,仍在寻找各种理由。目前美联储基金期货市场已对明天美联储升息25个基点给了较高的区域可能,根据芝加哥商品交易所美联储观察统计,市场认为下一次升息的决定将在6月作出。

  认为9月份升息的可能预期在50%以上,而12月份的预期可能仅暂位37%。市场这些高涨的预期虽然较好,但仍需提醒的是,货币政策并非是提前说定的,而是根据数据表现来定的。2018年1季度实际GDP增长预期仍在2%-2.5%区间,这是由于抹去爱你消费者支出并未有任何起色。

  亚特兰大联储的GDP统计目前在1.8%,大部分经济学家仍期待这一数字今年会上探至3%的水平,但这一数字只有在一季度的数据表现乐观,能覆盖淡季的冷清之后才有可能。

  再看特朗普决意的对进口钢材等征收25%的关税一事,这一决定对未来美国的贸易伙伴是否对美采取报复措施仍不确定,这些风险因素一并而来。所以这么看,今年是升息3还是4次呢?可能美联储自己也无法在这一时刻做出决定。

  再次提醒,点阵图是随时变化着的,不是固定的,点阵图变化后的效果在事件之后仅作参考,而为何发生变化的原因才值得关注。

  校对:冷静

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